中国平安综合金融观察：35年来如何实现稳健的价值增长？

作者：慕容寒夜

综合金融是$中国平安(SH601318)$ 身上最闪亮的标签。自1998年开始，在成立的第10年，中国平安就在董事长马明哲的推动下尝试开展综合金融业务，迄今已超20年。

20余年间，$中国平安(02318)$ 的综合金融经历多次升级，从早期开展简单的交叉销售到金融超市，再到为客户提供金融生活服务，以及构建金融生活生态圈。对于中国平安来说，综合金融已经成为DNA，帮助自己平稳穿越宏观与行业大小周期，保持韧性成长。

刚刚发布的中国平安2023年三季报显示，报告期内，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1124.82亿元，归属于母公司股东的净利润875.75亿元，年化营运ROE达16.7%。

截至9月末，中国平安归母净资产达到9031亿元，较年初增长3.9%；截至9月末，平安个人客户数近2.3亿，客均合同数达2.99个；2023年前三季度寿险及健康险业务新业务价值335.74亿元，可比口径下同比增40.9%。

在消费市场与资本市场双重压力下，平安能取得这样的成绩，殊为不易。那么，平安的底气来自哪里？在我看来，答案是综合金融，这是平安独一无二的底层优势。

11月6日，中国平安举行投资者开放日，管理层介绍了平安多年来在综合金融领域的成果与经验。根据今天听到的以及一直以来对平安的观察，给大家分析一下我理解的中国平安和综合金融。有任何意见欢迎大家评论。

平安的综合金融战略：一站式的服务模式与生活理想

从世界经验来看，综合经营模式是全球金融业百年来实践探索的选择。经过反复研究和调查，平安很早便确立了一个要用十年、数十年甚至上百年来追求的战略目标和规划——建成中国人自己的、国际领先的综合金融服务集团。

在中国平安2022年度的业绩发布会上，平安集团总经理兼联席CEO谢永林就宣布：“平安的综合金融模式已取得阶段性的成功而且具备持续性”。经过35年的发展，在原有保险业务的基础上，中国平安扩展证券、银行、信托、资管业务，形成了“保险+银行+投资”的三大业务支柱，在经济波动、单一金融业务利润下滑的趋势下呈现出“东方不亮西方亮”的独特效应，成长为行业龙头。

平安综合金融的核心逻辑是，依托“一个客户、一个账户、一站式服务”的综合金融平台，高效、便捷地满足客户的多种需求、多种产品、多种组合、多重保障。反过来看，在业务运营中，这一模式能够通过交叉销售、交叉服务推动业务战略协同，进而提高客户黏性，创造更多业务和利润的增长空间。

2023年三季报显示，平安的综合金融模式优势已进一步在获客和客户黏度上显示出其领先于行业的优势。截至2023年9月末，平安个人客户数近2.30亿，较年初增长1.5%，客均合同数已达2.99个。2019年末至今，平安不仅实现了15.9%的客户数增长，客均合同数也增长12.0%。平安在提供“省心、省时、又省钱”的一站式综合金融解决方案下，客户量质齐升。

与同业相比，综合金融模式已经成为平安跨越周期的核心竞争优势，也是平安长期价值发展与兑现的独特护城河，促进了平安业务的持续稳健增长。

不断升级的综合金融战略：联动医疗健康，构建平安稳定的增长结构

随着我国经济产业的不断升级，平安的综合金融模式也不断发生变化，将其金融服务延伸到医疗健康管理、生活出行、个人理财等领域，通过新时代的场景扩张，不断优化升级。

“医疗是平安的未来时”。随着医疗健康战略成为平安的未来价值中枢，通过综合金融与医疗健康生态圈的相互赋能与联动式发展，平安在不断夯实“保险+服务”的产品创新和独有的差异化竞争优势。

依托自身综合金融的规模及渠道优势，平安通过“管理式医疗模式”链接支付方与供应方，并布局17家健康管理中心，收购北大医疗集团旗下6家三甲/级医院合计4000张床位、13家特色专科医疗机构以及其他优质资源，在医疗、康养、养老等多方面形成了服务和产品的独特优势，进一步实现“有温度的金融”。

中国平安三季报数据显示，截至9月末，在平安近2.30亿的个人客户中有近64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，其客均合同数约3.42个、客均AUM（资产管理规模）达5.61万元，分别为不使用医疗健康生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.4倍。数据还显示，享有医疗健康生态圈服务权益的客户对平安寿险新业务价值贡献占比约68%。

解码综合金融：平安的独特优势

近年来，越来越多的金融机构在构建基于其自身业务的综合金融集团，但大多是通过股权投资方式参与若干金融企业。市场上很少有像平安业务涵盖范围如此之大，且所有业务实现有机融合的综合金融集团公司。与这些金融机构相比，平安发展综合金融具有独特优势，主要体现在以下方面：

一是基于其极具竞争力的综合业务布局和客户基础。平安是全牌照、业务广、协同密的综合金融集团，业务范围覆盖 保险、银行、资管、证券、医疗健康等多业务板块，子公司近30家。

二是以发展前景广阔且相对聚焦的中国市场为主战场，锚定金融主业持续发力。旗下的平安寿险、平安产险、平安银行等成员公司行业规模领先，具备极强行业竞争力及市场号召力和雄厚的客户资源，每6个中国人中就有一个平安客户。

三是覆盖全国的渠道网络。目前平安拥有超130 万覆盖全国的线下销售触点，其中网点超7000个，覆盖全国所有省市，销售服务队伍超130万，能量巨大。此为，平安强大的线上网络还带来超7 亿的销售触点，平安旗下仅用户上亿的App客户端就有5个，包括平安金管家、好车主、口袋银行、平安健康和汽车之家，是强大的流量生态平台。

四是强大的生态构建服务能力。平安已经构建起极具多样性、差异化优势和韧性的金融产品服务体系。广覆盖、全闭环的医疗养老生态圈，持续赋能金融主业获客及价值提升。

五是领先的科技创新能力。平安拥有全球领先金融科技和医疗科技发展专利，形成了平安强大的人工智能客服和数字化运营能力。2023年前三季度，平安AI坐席服务量约17.0亿次，覆盖平安82%的客服总量；AI坐席驱动产品销售在整体坐席产品销售规模中占比45%，AI催收覆盖率为42%。平安借助综合金融的科技优势不断提升交叉销售的能力与效率，满足集团内客户的迁徙需求。

六是高度协同的企业组织文化。发展综合金融最大的挑战和门槛是文化。一家公司如果要发展综合金融，必须要需要统一思想，统一认识，剔除本位主义，拥有业务发展的大局观、整体观。所以，平安将包容作为公司文化的精神核心，包容性促进合作，让各方换位思考、求同存异、协同作战。平安旗下旗下近30家专业子公司形成了强控股关系，业务高度协调、互相支持、战略协作，这也是平安综合金融模式能够实现的主要原因。

引领新时期的高质量发展，平安综合金融战略的未来

综合金融模式帮助平安覆盖了包括资产配置、养老保障和家族信托传承、医疗健康、养老服务的多品类服务，突破传统保险公司的服务边界，为客户提供更高效综合的独特价值。

展望未来，随着中国的个人金融市场长期高成长性，财富管理市场增速强劲，个人保险市场潜力巨大，个人客户在金融生活中的很多需求有待充分解决。其中，中国的医疗健康产业增长空间巨大，多层次养老服务体系需求凸显，医疗养老资源供给有较大发展空间。而一直布局医疗健康领域的平安叠加“综合金融”，将持续对平安金融主业提供坚实支撑，并在此基础上赋能其长期高质量的价值释放。

通过强化业务模式、运营模式、盈利模式，平安的综合金融模式将不断拓展场景边界，与时俱进地优化升级金融服务能力及水平，带来低成本、高韧性、可持续的发展。

理解“综合金融”，也就理解了平安过去以及未来持续增长的能力。作为行业竞争中的独特优势和护城河，平安综合金融业务已覆盖集团内的近30家公司，积累了20多年的丰富经验，取得了较好的经营成果，获得了良好的市场口碑及客户认可，经过了实践检验，构成了市场认可的核心竞争力和可持续发展的能力。

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