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公司债券买方权威发布_发行债券的优缺点案例(2024年12月精准访谈)

内容来源：小天才网络所属栏目：观点更新日期：2024-12-02

公司债券买方

债券发行全流程：招投标到存续 𐟔𘥀𚥈𘧚„发行是一个长期的过程，从发行到到期通常需要数年时间。在这个生命周期中，有哪些参与者？需要经历哪些流程呢？今天我们从承销团的诞生开始，详细解析债券发行的全过程。 𐟔𘦌‘选发行中介：承销费“蛋糕”争夺战首先，企业会通过招投标来挑选合适的证券公司担任主承销商，也就是帮助发行债券、寻找投资者的中介。招投标是一个卖方对应多个买方的竞争市场。如果一家证券公司脱颖而出，与企业达成协议，那么这家券商就担任债券的主承销商，赚取不菲的承销佣金。如果这块蛋糕由不止一家券商瓜分，那么就会诞生一个牵头加多个联席主承销商。牵头主承销商相当于小组长，督导整个项目，一般情况也同时是债券的受托管理人，对债券的管理和披露直接负责。联席主承销商的担子相对轻一些，但也需要对债券的违约风险负责。此外，还有一些券商称为“副主承销商”，主要负责帮助销售债券。 𐟔𘧫ž价模式：争夺更多佣金确定主承销团后，一个有趣的竞价模式开始了。券商们不仅想争夺基础承销费，还想争夺蛋糕的其他部分，帮卖越多佣金占比也多。牵头和联席主承销商在签订承销协议后会进入“竞争性销售”模式：在利率市场上，利率越低，对企业来说更为有利，因为他们可以以更低的融资成本贷款。所以企业一般会选择报价（利率）低的券商帮忙卖债，然后给予他们总承销费中占比更高的佣金报酬。举个例子，如果一家企业想发行10亿债券，联席主承有20个亿4%利率的销售渠道，而另一家牵头主承有10个亿3%利率，那企业自然选择后者低利率的。而如果后者只能帮卖8个亿3%利率，那么前一家券商也要参与销售（分钱）了。每家券商负责这块业务的部门一般称为“资本市场部”，如果承销的债券销路好、投资者反响热烈，那么认购倍数可能能到5倍（揽来的项目有10个亿，券商能拉到50个亿的投资，这样更能谈成低利率）甚至更高。未完待续，下篇更新债券的材料撰写和送审，记得关注哦～

金融咨询政府岗位全解析：ESG职业指南 ### 金融行业𐟏把在金融领域，ESG Analyst的岗位缺口尤为突出，特别是在投行和买方基金公司。根据资产类别的不同，分析师的工作职责也有所不同。由于这个行业对数据分析与金融建模的要求较高，适合商科和理工科背景的求职者。 ESG分析师：投行或买方基金的ESG分析师主要关注ESG政策下的主题研究，定期撰写研报。能源分析师：传统金融行业的能源分析师目前大量接触到碳中和项目，负责债券发行的工作者也会着手于ESG绿色债券的发行。碳中和分析师：基金公司的碳中和分析师关注不同公司的ESG问题，协助发行“绿色基金”（ESG Fund）。大型基金公司还配有相应的团队来管理可持续发展项目与公司内部的选举。 ⭕ 了解ESG行业资料和信息对想进入这个领域的求职者来说，了解ESG概况、ESG评级、ESG投资、ESG报告、ESG证书、ESG职业发展和面试题等都是必不可少的。建议通过一些学习平台来获取这些信息，非常方便！咨询行业𐟓ˆ ESG可持续发展在咨询行业的业务范畴也很广，目前机会较多的是一些大型公司，如MBB和四大咨询。ESG组的日常工作性质介于审计和咨询之间，包括ESG信息披露、ESG尽职调查、投资调查、准备ESG报告和获取前沿的行业知识等。适合本科或研究生金融或可持续发展背景的同学申请。 ESG尽职调查员：ESG Due Diligence的职责是帮助客户在决定合作项目前调查其目标公司的ESG风险与评级。战略咨询分析师：主要职责是帮助客户公司做可持续发展相关咨询工作，也有分析师更专注于能源与碳中和路径的咨询。政府机构/非盈利组织𐟌 该行业的ESG岗位职能范围同样很多样，很适合对可持续发展非常有热情的同学。因为Public Finance（公共财政）的目标就是要帮助解决一些社会/环境问题，这样的工作可以接触到国内外以及许多发展中国家的项目。该职位更加适合经济、政治与社科背景的同学投递。包含以下职位：可持续金融研究员公益项目经理 ESG研究所研究员无论你选择哪个行业，ESG领域都提供了丰富的职业机会。希望这篇指南能帮助你找到最适合自己的职业方向！

投行部门大揭秘：工作日常与挑战𐟒𜊱⃣️Equity Sales：机构销售部门的职责是将研究员的观点传达给买方的基金经理，帮助他们做出投资决策。日常工作包括组织电话会议、策略会、沙龙和午餐会，安排分析师进行上门路演。销售人员需要了解每个研究员的特色和基金经理的偏好，以便精准地提供投研服务。这需要大量时间来钻研研报，优秀的销售人员本身也是半个研究员。 2⃣️IBD：投资银行部门的员工几乎全年都在出差，主要工作是撰写繁重的底稿，涵盖公司的财务数据和经营情况等全方位资料。提交给证监会审核通过后，帮助客户发行股票和债券，实现成功融资。 3⃣️Trader：股票交易员的职责是根据投资经理或客户的指令在交易时间内报价和成交。每天开盘前需要检查持仓数据和系统，提前计算好当日买卖数量和限价并输入系统。开盘后需要保持高度集中，在几秒内给出客户报价，相差几秒都会对盈亏产生重大影响。收盘后工作相对轻松，总结当日交易盈亏。 4⃣️Research：研究员的主要工作是研究宏观经济、行业及上市公司，通过估值模型测算股票价格，出具研究报告。通常早晨六点就要起床，了解昨夜海外市场的大事，参与策略会、调研、路演和研讨会等大小会议直到下班。下班后才能专心读研报、改模型和写研报。对于研究员来说，没有上下班的界限，996已经很幸福，如果突发黑天鹅事件，即使在南极休假也要打开电脑写点评。 5⃣️Asset Management：公募和私募基金经理每天早上会了解下跟踪股票的最新研究观点，如果当天需要调仓，会在开盘前与交易员沟通。中午一般和同业吃饭交流，下午接见卖方的拜访。基金经理每天需要接受的信息量很大，这都是在业余时间自觉去学习和研究。毕竟他们手中拿着几十亿甚至几百亿客户的资金，随便一个决策都会影响投资人的盈亏。 6⃣️Private Banker：私人银行家在外界看来是个高大上的工作，陪客户打高尔夫/品红酒等，但在光鲜亮丽的背后，也需要扎实的专业。首先，对宏观经济和股票要有自己的见解，才能给客户提出有价值的投资建议。此外，还需要关注客户账户的波动情况，及时与客户沟通解释。一个成功的私人银行家还需要有强大的资源协调能力，甚至要帮客户搞定医院专家门诊、孩子学区资格、移民置业等等。

买卖双方在金融市场的角色与职责揭秘 𐟎𙰦–𙯼š 角色：买方是那些通过购买证券（如股票或债券）来进行投资并寻求资产增值的机构。典型的买方包括对冲基金、共同基金、养老金基金和资产管理公司。职责：买方的核心任务是通过投资为客户或自己创造利润。他们专注于购买投资、管理投资组合，并做出投资决策。例子：例如，某对冲基金购买股票并将其放入投资组合中，希望通过股票价值的上涨来获得利润。 𐟎–方：角色：卖方是那些帮助其他人买卖证券的机构。典型的卖方包括投资银行、经纪公司和交易部门。职责：卖方提供的服务包括帮助公司筹集资金、销售金融产品、提供投资建议，或者通过促成交易来创造市场。例子：例如，某投资银行帮助公司发行新股票或债券，或帮助投资者买卖这些证券。 𐟎‡化分析师的角色：买方量化分析师：构建模型，帮助投资团队通过预测市场或优化投资来赚钱。卖方量化分析师：构建模型为金融产品（如衍生品）定价，帮助交易员或客户了解这些产品的风险和回报。买方通过投资来实现财富增长，而卖方则提供工具和服务来帮助买方做出这些投资。

从马斯克薪酬案看主权基金投资策略主权财富基金（SWF）是许多投资银行、私募股权和资产管理公司的终极目标。虽然薪酬可能不如顶尖的买方机构，但工作时间更稳定，不用担心被裁员。在金融行业萧条的时期，谁不想成为终极金主爸爸呢？最近，我修了一门资产管理的课程，正好赶上挪威主权基金否决了马斯克在特斯拉的560亿股票薪酬计划的新闻。借此机会，我们来聊聊全球投资exposure最多的三家主权基金：挪威政府主权基金（NBIM）、新加坡政府主权基金（GIC）和加拿大养老投资基金（CPPIB）的不同投资策略和风格。这三家基金中，GIC成立于80年代初，而NBIM和CPPIB则成立于90年代末，正值股票市场高速发展和互联网泡沫之前。然而，随着市场的发展，这三家主权基金逐渐形成了不同的投资策略。挪威主权基金（NBIM）是全球最大的主权基金，管理规模达到1.6万亿美元，相当于3.7倍的挪威GDP，或者每个挪威人约有32万美元在这个基金里。NBIM每年的收益要为挪威政府提供20%的开支（剩下80%主要为税收和极少数国债）。NBIM的投资分布于76个国家，其中约70%的资产为公开市场股票，30%为债券，另外还有大约1.8%投资于房地产（比如伦敦摄政街上的许多黄金店铺的房东就是NBIM）。新加坡政府主权基金GIC目前管理规模大概是8000亿，约为NBIM的一半。GIC主要有六大类资产，包括发达市场股票、新兴市场股票、债券和现金、通胀关联债券、私募股权和房地产。加拿大养老投资基金（CPPIB）在管规模为2000亿。除了GIC的投资领域外，CPPIB还包括公募基金、基建和债券类私募基金等。在下篇文章中，我们将详细探讨这三家基金投资策略不同的原因和优缺点。

锐煌财务管理咨询观点：企业要多渠道、多措施融资，合理安排资金筹措方式和不同来源，合理搭配不同的股权融资和债权融资，确定合理的资本结构，并合理控制融资风险，合理的融资渠道有：企业融资的方法和途径多种多样，以下是20种常见的企业融资方式： 1. 银行贷款：包括流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款等，是企业最主要的融资渠道之一。 2. 股票筹资：通过发行股票在股票市场上筹集资金，具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力。 3. 债券融资：企业通过发行债券，约定在一定期限内还本付息，是一种债权债务关系的融资方式。 4. 融资租赁：通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益有明显作用。 5. 海外融资：包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外资本市场上的债券、股票融资业务。 6. 内源融资：即将企业的留在收益和折旧转化为投资的过程，成本较低，可以有效控制财务风险。 7. 外源融资：吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程，包括债务融资和股权融资。 8. 银行承兑：企业为了达成交易，可向银行申请签发银行承兑汇票，银行替买方担保支付货款。 9. 直存款：投资方在项目方指定银行开账户并存入资金，银行根据这个金额给项目方贷款。 10. 银行信用证：对于全球性的商业银行开出的同意给企业融资的银行信用证，视同于企业账户上已经有了同等金额的存款。 11. 委托贷款：投资方在银行为项目方设立专款账户，委托银行放款给项目方，并负责代收利息和追还本金。 12. 对冲资金：市面上的不还本不付息的委托贷款就是一种典型的对冲资金。 13. 贷款担保：通过投资担保公司，付一定的利息获得资金，通常利率较银行高。 14. 国家性基金：如中央外贸发展基金，支持企业开拓国际市场等活动。 15. 项目融资：按市场规律，经策划对有潜力的项目进行包装运作融资建设。 16. 政府融资：如BOT项目融资，政府给投资人项目特许权，项目建成投资人经营，期满后归还政府。 17. 风险投资：风险投资者为企业提供资金，以换取企业的部分股权。 18. 天使投资：个人投资者为初创企业提供资金支持，通常在企业发展的非常早期阶段。 19. 私募股权：通过私募形式对私有企业进行的权益性投资。 20. 资产证券化：企业以其资产为基础，通过发行证券的方式进行融资。这些融资方式各有特点和适用场景，企业在选择融资方式时需要根据自身的实际情况和市场环境综合考虑。

金融行业全解析：从买方到卖方今天我们来聊聊金融行业的整体架构，主要分为两大类：买方（Buy Side）和卖方（Sell Side）。卖方：金融产品的设计者和销售者 𐟓ˆ 卖方主要是那些在金融行业中负责设计并销售金融产品的机构，包括投资银行、商业银行和机构公司。它们的工作有点像中间商，帮助企业上市发债等。具体来说，卖方可以分为以下几类：投资银行（IB）投资银行主要做证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析和风险投资等。和传统的商业银行不同，投行并不涉及到任何存款，客户主要是大型商业机构。我们常说的八大投行，比如高盛、大小摩等，就是世界公认业务和交易量最领先的几大投行。商业银行（Commercial Bank）商业银行主要做利差业务，以较低的利率借入存款，以较高的利率放出贷款，存贷款之间的利差就是商行的主要利润。其他业务还包括私人财富管理、财务顾问和金融产品销售。机构公司（Corporate）这些公司通过发行企业债券来进行或者帮助买方进行数额庞大的融资。虽然它们有些并不属于严格意义上的金融机构，但也是传统金融市场必不可少的一环。买方：直接投资者 𐟒𐊊买方则是通过直接投资来获得超额收益的金融机构，包括资产管理公司、对冲基金、养老金、主权基金、风险资本和私募基金。资产管理公司（AM）资产管理公司会帮助客户进行各种金融产品的投资和管理，产品包括股票、债权和衍生品等，针对的客户有高净值个人客户和机构公司。对冲基金（HF）对冲基金采用复杂的交易策略和金融市场操作技巧帮客户实现投资增值。它们利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。投资门槛高，客户限定于高净值个人和机构。养老金（PF）养老金包括zf的养老金管理机构和民营保险公司。它们的投资策略是为了实现长期并稳健的收益。主权基金（SWF）主权基金是指一些主权国家的zf所建立并拥有，用于长期投资的资产或基金，其资本的主要来源是国家财政盈余、外汇储备和自然资源出口盈余等，一般由专门的zf投资机构管理。比如中国的中投、挪威、阿布扎比主权基金和淡马锡等。风险资本（VC）风险资本是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。私募基金（PE）私募基金是从事私人股权投资的基金，包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。私募股权基金追求的是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。希望这篇文章能帮你更好地理解金融行业的整体架构！

券商部门薪酬大揭秘：哪个部门最赚钱？很多人都在问，券商各个部门的薪酬到底哪个更胜一筹？今天我就来给大家扒一扒这个话题。前台部门：卖方和买方的差距 𐟒𜊊在前台部门中，卖方（投资银行）的收入永远比不上买方（资产管理）。简单来说，卖方就是帮别人融资的，而买方则是用别人的钱去投资。所以，资产管理部门的收入自然会高一些。具体来说，前台部门的收入排名是这样的：自营资管 > 权益自营 > 衍生品自营 > 债券业务 > 投行和MA（股权） > 机构业务 > 研究所 > 经纪业务 = 财富管理（两融）中台部门：风控和合规法律 𐟛᯸ 中台部门主要包括风控、合规法律和托管。这些部门虽然不如前台部门那么光鲜亮丽，但收入也不差。毕竟，风险控制和合规法律是券商的生命线。后台部门：财务和总办 𐟒𜊊后台部门包括财务、总办、董办、稽核审计和人力。这些部门虽然离业务较远，但收入也不低。毕竟，公司的运营和管理也是需要成本的。核心点记住这三条 𐟓 卖方永远没法和买方比：卖方就是帮别人融资的，而买方是用别人的钱去投资。券商做债总体比做股好：公募基金也是同理。中后台里越接近业务，越有发展空间：所以，不要小看任何一个部门。收入问题：别幻想太多 𐟒𐊊很多人问收入问题，也有很多不切实际的幻想。其实，券商这个行业非常市场化，收入完全取决于你能创造多少利润。所以，收入高的部门自然是因为它们能创造更多的利润。前台部门的收入 𐟒𘊊在前台部门中，收入最高的是专注于二级市场的自营资管和专注于一级市场股债发行承销。这些部门的业务模式是资产管理，少数人管理大量资金，产生管理费或投资收益。管理的规模越大，人数越少，摊在每个人头上的利润数也越高，自然奖金也越高。研究所的特殊性 𐟏늊研究所是个特殊的单位，经常在成本部门和微薄盈利的部门间徘徊。因为它的业务模式是通过买方的佣金派点获得收入，但由于机构的佣金是有限的，所以收入差异很大。看看证券业协会的数据，从头部的佣金收入几个亿，到尾部的一毛佣金没有，还要花钱养着，跟经纪、两融、自营动则几十亿的利润没法比。机构业务/销售交易的崛起 𐟚€ 国内的机构业务/销售交易也开始向国外的S&T发展了，除了传统的机构佣金，OTC衍生品、ETF做市、FOF、甚至自营量化交易都开始弄起来了。收入的多元化决定了利润和奖金都会开始走高。经纪业务和两融的平均水平 𐟏把虽然经纪业务和两融是券商营收最高的两块业务，但很遗憾，由于和银行的储蓄业务一个性质，这个业务营收高但和个人无关，所以奖金也只能拿个平均水平。因为它之所以营收高，不是因为你的智力付出、你的努力、你的资源去创造的，而是依靠机构的品牌去创造的。总之，券商这个行业虽然竞争激烈，但只要你努力和有才华，收入还是不错的。希望这篇文章能帮到大家！

金融买方卖方一级二级市场详解，一文全透！ 𐟑‹ 很多小伙伴都在问，金融市场上那些一级、二级、买方、卖方到底都是谁？今天我就来给大家详细讲解一下，保证你看完就明白！一级市场和二级市场首先，咱们得搞清楚一级市场和二级市场有什么区别。一级市场：这个市场主要是未上市公司的股权市场。你经常听到的种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮，还有Pre-IPO（上市前融资），都属于一级市场的范畴。简单来说，这就是公司刚起步时融资的地方。二级市场：这个市场就是上市公司股票的市场，包括A股、港股、美股等等。简单来说，就是公司已经上市了，股票在市场上自由交易的地方。买方和卖方接下来，咱们看看买方和卖方的区别。买方：在金融市场中，买方主要是那些掌握资金、通过投资获取收益并承担风险的金融机构。比如天使投资基金、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等。卖方：卖方则是那些设计和推广金融产品的机构，帮助企业发行股票和债券等金融工具。比如券商的投行部、财务顾问等。一级市场的卖方和买方一级市场的卖方：券商投行部：帮助公司首次公开发行股票（IPO）、上市后再募资以及并购重组等。财务顾问：帮助公司寻找并购对象，以及帮助未上市公司非公开募资。一级市场的买方：天使投资基金：对初创企业投资，并提供企业发展的其他帮助，通常单笔规模在100-300万。风险投资（VC）：主要针对发展早期的企业，通常单笔规模在200-2000万。私募股权投资（PE）：主要针对发展后期、成熟期和准上市的公司，投资数额在2000万-数亿。企业战略投资：大企业内部设立的PE或VC，通过寻找本行业或相关行业的合适投资对象进行投资，服务于大企业自身的发展战略。产业基金：投资于某特定产业的基金，如国内近期流行的高科技产业基金。信托：信托公司在规定范围内可参与一级市场投资。二级市场的卖方和买方二级市场的卖方：券商研究所：研究宏观经济与重点行业，产出研究报告。其他上市股票研究机构：一些非券商研究所的机构，比如特定智库，也会针对宏观或部分行业进行研究，产出报告。二级市场的买方：公募基金：重点服务普通投资者，单笔投资金额要求低。社保基金：按照法律法规，管理社保资金。券商、保险或银行的资管部门：按照法律法规和相关要求，管理大额资产。私募基金：重点服务专业投资者，单笔投资金额要求高，至少100万起。信托：信托公司在规定范围内可参与二级市场投资。希望这篇文章能帮到大家！如果觉得有用，记得收藏和关注哦！𐟒–

CDS：金融危机的幕后推手 𐟔CDS，信用违约互换，这个金融术语在2008年金融危机中引起了不小的波澜。你或许在电影《大空头》中听到过它的名字，独眼基金管理人Michael Burry就是通过买入CDS在这场金融危机中大赚特赚的。 𐟒ᩂ㤹ˆ，CDS到底是什么？它起源于1989年3月24日的那场可怕的海上灾难——美孚公司的邮轮瓦尔迪兹号在拉斯维加斯的威廉姆王子湾触礁，导致约1100万加仑的石油泄露，成为当时人类历史上最大的环境灾难之一。 𐟏橝⥯𙨿™样的灾难，美孚公司面临了巨大的赔偿压力。为了规避可能的损失，摩根大通银行设计了一个变通方法：向欧洲复兴开发银行定期支付保费，如果美孚公司发生支付违约，欧洲复兴开发银行将向摩根大通银行进行赔付。这样，摩根大通银行所持有的美孚信用风险就被转移给了欧洲复兴开发银行。 𐟓ˆCDS是一种金融衍生品，主要用于管理信用风险。在CDS交易中，买方支付给卖方一定的费用，以换取在未来某个时间点如果发生约定的信用事件，卖方将向买方支付赔偿金的承诺。 𐟎S的目的在于让投资者在不直接持有债券的情况下，对冲或者转移其信用风险。很多人认为它和保险产品类似。按期支付固定费用，提供信用保障，不发生信用事件则不支付。 𐟒姄𖨀Œ，CDS的高杠杆性和不受债券供应限制的特点，使其在金融危机中成为一种极具风险的工具。2008年倒闭的投行雷曼兄弟，当时CDS名义本金总额高达4000亿美元，但优先级债券仅为1380亿，次级债券170亿。 𐟚륰𝧮ჄS本身并不是什么洪水猛兽，但它的使用需要谨慎。在金融市场中，任何工具都有其两面性，关键在于如何合理使用。

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