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公司收购测算权威发布_公司的股权被收购怎么做账(2024年12月精准访谈)

内容来源：小天才网络所属栏目：观点更新日期：2024-12-03

公司收购测算

【又一券业并购！「西部证券拟收购国融证券逾64%股份」】又一券业并购出炉！西部证券股份有限公司（下称“西部证券”，002673）拟38.25亿元收购国融证券股份有限公司（下称“国融证券”）64.5961%的股份。 11月7日，西部证券发布公告称，公司第六届董事会第十六次会议同意公司通过协议转让方式，受让北京长安投资集团有限公司（下称“长安投资”）等8家公司合计持有的国融证券11.51亿股股份（对应股份总数的64.5961%）。 “参考国融证券截至2023年12月31日经备案的评估值，经相关方协商一致，本次股份转让的价格为3.3217元/股；同意公司与相关方签署交易协议，该协议将于股东大会审议通过后生效。”西部证券表示。记者测算显示，根据3.3217元/股的转让价格，西部证券本次收购国融证券65.5961%的股权价格总价约为38.25亿元。 6月21日，西部证券收购国融证券正式拉开帷幕，彼时西部证券公告表示，公司基于自身发展需要，筹划以支付现金方式收购国融证券控股权。（澎湃新闻）大动作！又有券商并购来了

今日重点关注题材： 1、低价股：本月以来的5个交易日中，A股平均上涨近6%,其中低价股较为活跃，截至11月7日收盘，目前股价不足2元的1元股数量较之上月末已减少近半。(山子高科、美晨科技、申华控股、供销大集、兴源环境、太平洋等) 2、大金融：盘后中国证监会副主席李明表示，中国证监会将落实好中央部署，落实好资本市场改革开放举措，提升A股投资价值，为投资者创造长期回报。稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通。(华林证券、新力金融、冰山冷热、天茂集团、安硕信息、中信证券等) 3、地产：市场目前对于出台万亿级别规模专项债用于收购闲置土地及存量房有所期待，机构此前测算收购商品房库存至健康水平及收购城投闲置土地所需资金体量分别约2.7、1.4w亿，即万亿级别空间预期具备合理性。(亚通股份、绿地控股、阳光股份、财信发展、南国置业、福星股份等) 4、新能源汽车：盘后新闻，今日召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人在谈到欧盟对华电动汽车加征关税的情况时表示，目前中欧双方正在密集就价格承诺方案具体内容进行磋商。(春兴精工、天汽模、胜利精密、奥特佳、申达股份、联创电子等) 5、铜箔：2024年11月7日市场传闻，某公司最新铜箔加工费上调3000-5000元/吨，核心原因是保供压力，11月排产环增20%多，低价亏现金下供应商接单意愿弱。(嘉元科技、德福科技、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔等) 6、固态电池：2024年11月7日，长安汽车与太蓝新能源联合发布无隔膜固态锂电池技术，首次实现取消传统液态锂电池隔膜。硫化锂是实现固态电解质规模化应用的关键原材料，现阶段成本超400万/吨，硫化物固态电解质成本超200万/吨，硫化锂在硫化物电解质中的成本占比约60%。(紫江企业、有研新材、厦钨新能、殷图网联、高乐股份、粤桂股份等 7、半导体：盘后公告，中芯国际第三季度收入创历史新高，毛利率提升至20.5%。截至10月30日晚，A股153家半导体上市公司公布2024年三季度业绩。其中，有80家公司实现净利润同比增长，而去年同期只有41家同比增

安踏收购亚玛芬：从细节看未来假期期间，我投入了大量时间，根据安踏的招股书和公告文件，构建了一个完整的DCF和投资回报测算模型。这个模型详细分析了安踏如何通过收购Amer Sports来提升其市场地位和财务表现。 2018年末，安踏、Foutainvest和Anamered Investments以56.6亿欧元（股权价值46.4亿欧元，债务9.5亿欧元，交易费用0.73亿欧元）的总对价收购了Amer Sports。此外，安踏还注入了26.6亿欧元的资本作为股权。 Amer Sports的计息债务是其净利润转正的主要障碍。其主要长期债务包括17.8亿美元的机构贷款和40.1亿美元的关联方贷款。其中，26亿美元的JVCo Loan 1将在IPO时转化为股份并注销，进入留存收益；14亿美元的JVCo Loan 2将用IPO收益偿还，这将节省约6亿人民币的财务费用，从而提高公司未来的利润。这次IPO对Amer、其母公司和现有投资者都具有重要意义。具体分析请见图3。这次收购让人联想到高瓴资本当年对百丽国际的收购，并试图于2022年重新登陆港股。百丽国际面临的主要问题是品牌定位和渠道单一，产品更新和定位跟不上。高瓴接手后，虽然提升了2万家直营门店的零售效率和电商渗透率，但重新上市时的数据表明，其收入规模和质量较之前有所下降。高瓴的“赋能”措施并未改变百丽的被动局面。我认为高瓴最成功的是看中了成熟品类中渠道的价值，并成功通过分拆上市使其得到重新估值。相比之下，我更看好安踏收购后亚玛芬的发展。首先，安踏作为行业玩家，在营销和渠道赋能方面更加精通，拥有多年积累的成熟管控模型。与高瓴主要依靠外部团队入驻不同，安踏对运营细节和消费者需求的洞察能力更强。其次，亚玛芬的品牌定位比百丽刚接手时更加清晰。例如，始祖鸟商品体系相对完整，定位在高增速的户外滑雪运动市场。收购后，安踏不需要进行大调整，重要的是给渠道提供支持。安踏作为多品牌运营商，在渠道资源谈判时非常有竞争力。而百丽的传统女鞋定位显然难以更新，高瓴作为财务投资者在渠道方面没有太多优势。总的来说，安踏收购亚玛芬后，通过其丰富的经验和资源，有望在品牌定位、渠道优化和财务表现上取得显著提升。

环球网财经综合报道】10月28日晚，华峰化学、嘉必优、道恩股份三家上市公司相继发布了资产收购或重组的停牌公告，引发市场广泛关注。华峰化学在公告中称，公司正在筹划通过发行股份等方式购买控股股东华峰集团持有的浙江热塑100%股权以及华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华共同持有的浙江合成100%股权。此次交易预计不构成重大资产重组，但构成关联交易。华峰化学作为全球聚氨酯制品材料行业的龙头企业，此次收购的两家标的公司与公司业务具有较强的协同效应，有望进一步提升公司的市场竞争力。与此同时，嘉必优也发布了筹划购买上海欧易生物医学科技有限公司控制权的公告。公司与交易方签署了《股权购买意向协议》，拟通过发行股份和支付现金方式购买欧易65%股权。经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，但初步预计不构成关联交易，也不会导致公司实际控制人发生变更。嘉必优专注于生物合成营养素产品的研发、生产与销售，此次收购欧易控制权将有助于公司进一步拓展业务领域，提升盈利能力。此外，道恩股份也公告称，正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买控股股东道恩集团持有的山东道恩钛业股份有限公司控股权，并募集配套资金。此次交易将构成关联交易，并可能构成重大资产重组。道恩股份从事高性能热塑性弹性体等产品的研发、生产与销售，此次收购标的公司控股权将有助于公司进一步完善产业链布局，提升综合竞争力。值得注意的是，三家公司在发布停牌公告前均发布了2024年三季报。其中，华峰化学前三季度实现营收约203.73亿元，同比增长3.51%；净利润约20.15亿元，同比增长4.46%。嘉必优前三季度营业收入录得3.87亿元，同比增长19.19%；净利润录得8389万元，同比增长38.86%。道恩股份前三季度营收录得37.69亿元，同比增速为12.05%；净利润录得9822万元，虽然同比几乎没有增长，但扭转了公司过去三个年度持续负增长的局面。受资产收购或重组停牌消息影响，截至10月28日收盘，华峰化学市值为402.5亿元，嘉必优市值为35.21亿元，道恩股份市值约为60亿元。市场人士认为，此次三家公司停牌筹划资产收购或重组，有望为公司未来发展注入新的动力，同时也将为公司股价带来一定的想象空间。然而，具体交易方案及后续进展仍需关注公司后续公告及市场动态。「今日看盘超话」

投资估值方法大揭秘：从入门到精通最近，我读了刘振山老师编写的《董事高管估值知识简明指南》，真是受益匪浅。这本书用通俗易懂的语言和案例，详细介绍了投资及并购估值的基础知识和基本方法。无论是董事高管还是估值新手，都能从中获得极大的帮助。今天，我想和大家分享一些关于投资估值的心得体会。 𐟌𑠤𜰥€𜧚„主要方法可以分为市场法、收益法和成本法。对于早期项目的估值，常用的方法有计分卡、VC快速估值法、VC风险投资法、参考最近融资价格法及行业指标法。 𐟑‰ 市场法中的可比上市公司估值法，是以当前同行业上市公司为参照系，参考其股票交易价格，基准是具有流动性的少数股权。 𐟑‰ 市场法中的可比先例交易分析法，则是通过直接投资市场上的收购股权价格作为参照，基准是具有控股权的非流动股权，通常包括协同效应价值。 𐟑‰ 收益法中的现金流折现分析法，以公司自由现金流按加权平均资本成本折现后的现值为基本原理进行测算。 𐟑‰ 收益法中的杠杆收购分析法，是衡量最大允许财务杠杆条件下，基于投资人目标收益率，所能给出的最大收购价格。 𐟑‰ 部分加总分析法将公司各组成部分的价值汇总，并与将公司作为一个整体得到的估值结果进行比较，研究分离不需要资产与保留资产的可行性。 𐟑‰ 成本法估值基本思路为按照重建或重置被评估对象，将重建或重置成本作为确定标的对象价值的基础，扣除贬值因素影响，确定标的对象价值。 𐟓Œ 特别值得一提的是，书中还介绍了投资审计的相关内容，对于审计人员来说，掌握必要的投资估值知识是非常重要的。投资回报受多种因素影响，脱离初始投资环境下的测算，并不足以判定多年后的投资收益是否符合预期。因此，及时做好投资后评价，还原投前及投后原貌，是非常必要的。希望这些分享能对大家有所帮助！如果你对投资、内审类书籍或行业干货感兴趣，欢迎关注我，我们一起学习交流吧！

这个采访太棒了！（制作校对字幕太不不易了，感谢您的一键三连𐟥𙰟幯𜉢€”——昨天国内著名经济学家李稻葵接受了彭博的全英文采访，说话的尺度和国内的讲话完全不同，更直白、更理性，和在国内节目中夸张的“砖家”发言形成了鲜明对比，非常有意思。在这个10分钟的视频里面，李稻葵说了这么几个主题：1、GDP不是个太大的问题，因为考虑到平减指数，5%技术上都能实现 2、地方政府面对的困境在于借短续长，短期面临的偿债压力，是“疯狂”而严苛的，这是自宫行为，而中央政府置换地方政府债务的行为，不是赤字管理，本质是资本账户管理（资产负债表管理） 3、如何才能使经济脱离铜锁螺旋？实际上3-5%的赤字率就more than enough足够了，但这种仅仅从数量上去思考的角度是片面的，如果把国家当成一个公司，那么中央政府应该去做的是M&A（子公司并购），而不是注资 4、地方政府是当下宏观经济的最大问题，按支出法，G端的地方政府支出占中国GDP的41%，而居民消费C端只占38%，而当下地方政府的支出从41%下降到了36%，减少了5%，所以no wonder （难怪）经济会收索，而现在又要为短期债务到期收缩裤腰带，这无异于suicide，现在地方政府延迟了支付承包商欠款，gwy工资等等，更据测算，这就占到了10%的GDP，所以最好的刺激方式，就是让地方政府偿还拖欠给企业和员工的工资。#A股#「股市」「股票」量化分析官的微博视频

【4连板湖南黄金：受限于目前公司的采矿工艺对1500米以深的黄金资源开发存在较大难度】财联社11月26日电，湖南黄金发布异动公告，报道中的“预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨”为以前年度科研深孔见矿情况结合上部探明的资源分布状况推测的远景资源量（含探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨）；报道中的“以现行金价计算资源价值达6000亿元”是以近期黄金价格和黄金远景资源量测算的该矿床整体潜在资源价值（含已开采消耗和深部的推测远景资源），后续对该矿床的资源开发可获得的实际经济效益尚需进一步评估：一是报道中的“远景黄金储量超1000吨”大部分为推测远景资源量，后续能否探获存在较大不确定性。二是平江县黄金矿产资源合作开发项目目前由公司控股股东湖南黄金集团有限责任公司代为培育，公司在同等条件下享有优先购买权。即使公司选择收购该项目，考虑收购成本、建设成本、开采成本等因素，公司每股收益增厚有限。三是受限于目前公司的采矿工艺，对1500米以深的黄金资源开发存在较大难度。四是该矿位于深部的推测资源量随着开采深度的增加，开采难度及开采成本会相应增加，实际可利用资源量与备案矿产资源储量可能存在差异，开采经济效益可能不及预期。

【湖南黄金：即使收购平江县黄金矿产资源合作开发项目公司每股收益增厚有限】湖南黄金11月26日发布异动公告，对有关媒体发布的“湖南平江发现超40条金矿脉：远景储量超1000吨，估值达6000亿元”报道中的相关信息再次说明。报道中的“以现行金价计算资源价值达6000亿元”是以近期黄金价格和黄金远景资源量测算的该矿床整体潜在资源价值，后续对该矿床的资源开发可获得的实际经济效益尚需进一步评估：一是报道中的“远景黄金储量超1000吨”大部分为推测远景资源量，后续能否探获存在较大不确定性。二是平江县黄金矿产资源合作开发项目目前由公司控股股东湖南黄金集团有限责任公司代为培育，公司在同等条件下享有优先购买权。即使公司选择收购该项目，考虑收购成本、建设成本、开采成本等因素，公司每股收益增厚有限。三是受限于目前公司的采矿工艺，对1500米以深的黄金资源开发存在较大难度。四是该矿位于深部的推测资源量随着开采深度的增加，开采难度及开采成本会相应增加，实际可利用资源量与备案矿产资源储量可能存在差异，开采经济效益可能不及预期。

【美利信拟3.6亿元收购“VOIT”品牌】美利信10月23日晚间推出重组预案，拟通过全资子公司—美利信科技国际有限公司在卢森堡设立全资子公司，以现金方式分别购买BIEG Invest Eng.&Bet.mbH、VoitBeteiligungs GmbH、Hendrik Otterbach持有的VOIT Automotive GmbH(简称：“德国公司”)97%的股权，以及BIEG Invest Eng.&Bet.GmbH、ChristopherPajak等7名自然人持有的Voit Polska Sp.Zo.o.(简称：“波兰公司”)100%股权。根据交易各方签订的相关《股权收购及转让协议》，上述德国公司采用“锁箱机制”进行定价，其97%股权的总购买价为3484万欧元，折算人民币约2.66亿元；波兰公司的股权购买价采用“交割后价格调整机制”进行定价，以截至今年4月30日其财务报表参考模拟测算，交易价格约1190.56万欧元，折算人民币约9102.78万元；交易总对价约3.6亿元。据介绍，上述交易的标的公司主要从事铝合金压铸、机加工及冲压冷成型业务，是欧洲汽车行业广受信赖的技术专精型品牌，“VOIT”品牌具有70多年的悠久历史，在业内享有良好的口碑，主要客户包括采埃孚、博世、博泽等全球知名一级汽车零部件供应商，以及大众、奥迪等全球知名整车厂。本次收购是继购买美国公司后美利信全球化布局中至关重要的一步。交易完成后，公司在欧洲将拥有本地化的生产制造基地及技术中心，可根据客户需求、产能情况、生产和运输成本等因素灵活在中国、欧洲、美国实现全球化生产订单分配，快速响应客户需求，从而提升整体盈利能力。同时，可利用标的公司的品牌及销售渠道，加强与全球知名一级汽车零部件供应商和整车厂的合作，进一步提升公司品牌知名度，不断开拓新客户、扩大市场份额。此外，标的公司亦可利用美利信在通信领域的客户资源开拓新业务。

370亿市值芯片公司宣布大收购，下周一停牌！标的公司曾获小米、华为投资，手握10亿元资本储备在政策支持下，A股并购重组消息不断。11月22日晚，汇顶科技（603160.SH）公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买云英谷科技股份有限公司（以下简称云英谷）的控制权，同时公司拟发行股份募集配套资金。经公司申请，汇顶科技股票将自2024年11月25日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。资料显示，云英谷专业从事OLED显示驱动芯片的研发、设计及销售，主要产品包括AMOLED显示驱动芯片及Micro OLED硅基显示驱动背板芯片。天眼查信息显示，云英谷已进行多轮融资，小米、京东方、高通等均在其股东之列。最终交易对方还待协商确定公告显示，本次交易的主要交易对方为顾晶、深圳翼势一号企业管理中心（有限合伙）（以下简称翼势一号）、深圳市翼升一号企业管理中心（有限合伙）及深圳翼升二号企业管理中心（有限合伙）（以下简称翼升二号），最终交易对方还待协商确定。天眼查信息显示，顾晶系翼势一号、翼升二号合伙人并担任执行事务合伙人，系云英谷法定代表人。同时，云英谷微信公众号“云英谷科技Viewtrix”多条消息显示，顾晶系公司创始人、董事长。根据2024年4月9日发布的《2024胡润全球独角兽榜》，云英谷以85亿元的企业估值入选该榜单，排名第976位。云英谷成立于2012年5月，成立以来已进行多轮融资，股东名单中包括湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）、华为旗下哈勃投资、京东方Ａ（000725.SZ）、高通（中国）控股有限公司等。上述微信公众号9月2日消息称，云英谷近期完成新一轮增资，由祥峰投资与成都策源共同投资。本轮增资完成后，云英谷拥有超过10亿元的资本储备以应对业绩的快速增长以及行业周期。云英谷预计2024年公司给品牌手机出货OLED驱动芯片达到5500万~6000万颗。 2023年1月6日，中金公司发布《关于云英谷科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》，云英谷启动IPO计划。该文件显示，云英谷控股股东为翼势一号，持股比例9.81%，公司设置了特别表决权，翼势一号控制其44.77%的表决权。预计不构成重大资产重组汇顶科技公告称，经初步测算，本次交易预计不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》，本次交易不构成关联交易。本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市。截至目前，本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性。对于云英谷的主营业务和主营产品，云英谷官网信息显示，公司主要产品包括AMOLED（有源矩阵有机发光二极管技术）显示驱动芯片及Micro OLED硅基显示驱动背板芯片。其中，公司的AMOLED显示驱动芯片下游应用终端为智能手机，而Micro OLED硅基显示驱动背板芯片主要的下游应用终端则为VR/AR等智能头戴式设备。汇顶科技是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案。记者注意到，汇顶科技在近一年多的定期报告内，对AMOLED屏幕、VR/AR头显的未来市场均进行了向好的描述。汇顶科技2024年半年报显示，据IDC数据，全球智能手机市场出货量已连续四个季度同比增长。同时，智能手机的市场结构正发生积极变化，AMOLED屏幕在手机市场中的份额持续提升，据Omdia数据，2024年第一季AMOLED屏幕出货量1.82亿片，同比增长39%，市占率达51%，预计第三季度市场份额将扩大至56%。汇顶科技认为，智能手机市场的结构性变化，将为公司的触控、指纹、屏下光线传感器、音频等产品带来更多市场机会。对于VR/AR领域，汇顶科技在2023年年报内表示，IDC预计，2024年全球VR/AR头显出货量将显著增长，预计相较2023年出货量增长46.4%。随着VR产业链条的不断完善，未来将激发出更多市场需求，为公司光线传感器、音频、多功能交互传感器等产品带来更多潜在机会。经营业绩方面，2023年前三季度，汇顶科技实现营业收入32.23亿元，同比增长0.82%；实现归母净利润4.48亿元，同比增长3499.30%。二级市场上，截至11月22日收盘，汇顶科技下跌2.79%报81.8元/股，公司总市值375亿元。9月24日以来，公司股价累计上涨了46%。

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